《為股東創造財富》,非典型執行長如何部署公司資源?
這是一本能顯著提升「選股洞見」的必讀經典。 本書舊版書名為《非典型經營者的成功法則》,但我認為這版書名翻譯得更為傳神—「 為股東創造財富 」( The Outsiders )— 從「投資人」的視角 ,而非傳統管理學,來探討這些執行長到底做對了哪些事? 複利的威力:如果歷史可以重來 若投資人在1973年約翰‧馬龍(John Malone)加入 TCI 時投入$1美元,到了1998年這筆資金將膨脹為$900美元,為「 900倍股 」,期間的IRR(年化報酬率)高達 29.9% 。 若在1965年巴菲特收購波克夏(Berkshire Hathaway)時投入$1美元,45年後這筆資產將驚人地增值為$6,265美元, 高出S&P500指數「100倍」 ,期間的IRR達 21.4% 。 作者威廉‧索恩戴克(William N. Thorndike, Jr.)是一位資深的「實戰派投資人」,也是知名的私募基金Housatonic Partners的創辦人。 本書是索恩戴克以八年時間,帶領哈佛商學院研究團隊,檢視了上千份歷史財報,並深度訪談逾百位投資人、銀行家與華爾街分析師,最終篩選出八位表現極其傑出、卻特立獨行的「非典型」執行長,分析他們如何打好手中既有的牌,帶領公司渡過難關,更替股東創造了遠超過同業與大盤的超額回報。 為什麼我會翻開這本書? 在《尋找百倍股》(100 Baggers)中,作者邁爾(Christopher Mayer)特別用了整章的篇幅在探討《The Outsiders》。(可參閱 《尋找百倍股》,投資是一門減法的藝術 ) 他指出一個冷酷的現實: 『長期而言,股東的回報並非僅取決於公司產品賣得好不好,而是取決於執行長在面臨多種資本工具時,所做出的配置決定。』 換言之, 「資本配置」(Capital Allocation) 才是決定一家公司長期報酬天花板的終極技巧。如果你想找到下一隻百倍股,你尋找的不單單只是經理人,而是一名為股東創造鉅額價值的「 非典型執行長 」。 本書的主旨 這本書的核心主旨,在於探討如何「 部署公司資源 」,即資本配置的藝術。 索恩戴克認為,一名卓越的執行長(CEO),必須同時做好兩件事: 營運面:有效地經營管理,確保企業機器運轉流暢,產出現金流。 資源配置:精準部署營運部門賺得的現金。 然而現實中,大多數執行長(以及他們所撰寫或...