《超級成長股投資法則》，帶你『慢慢致富』
作者林子揚。
現為美股專職投資人，曾任職於微軟、埃森哲(Accenture)、惠普、英特爾等科技公司。本身是資訊工程研究所碩士。
為什麼我會翻開這本書？
這已是我第二次閱讀《超級成長股投資法則》。
回想當年準備踏入美國股票市場之際，偶然間讀到林子揚的部落格。他對市場的洞察力、邏輯嚴謹的分析、投資原則與心法，以及持續穩定的文章產出，都讓我深感佩服。於是直接透過他撰寫的書籍開始，試圖理解這位成功的投資人背後的思考框架與投資哲學。
本書的主旨
如何透過美國股市來『慢慢致富』。
這種兼容並蓄的態度，正體現了林子揚的投資精神：在原則中保持彈性，在信念中保有開放。投資並非盲從某位大師，而是理解他們的智慧，並以自己的經驗與思考加以整合，最終找到屬於自己的投資之道。
現為美股專職投資人，曾任職於微軟、埃森哲(Accenture)、惠普、英特爾等科技公司。本身是資訊工程研究所碩士。
為什麼我會翻開這本書？
這已是我第二次閱讀《超級成長股投資法則》。
回想當年準備踏入美國股票市場之際，偶然間讀到林子揚的部落格。他對市場的洞察力、邏輯嚴謹的分析、投資原則與心法，以及持續穩定的文章產出，都讓我深感佩服。於是直接透過他撰寫的書籍開始，試圖理解這位成功的投資人背後的思考框架與投資哲學。
本書的主旨
如何透過美國股市來『慢慢致富』。
本書著重在探討成長股的競爭優勢、企業估值，以及為何要長期投資、為何要集中投資等議題。
如何篩選具競爭優勢的企業
篩選成長股的第一步，是確認這家企業是否具備持久的競爭優勢。林子揚建議投資人可依序檢視三項條件：
書中舉例說明，像微軟與蘋果便是典型具備長期競爭優勢的企業。常見的競爭優勢態樣包括：
值得注意的是，優秀的企業往往同時具備多項優勢。然而，真正決定企業價值的關鍵在於這些優勢能否持久。唯有能長期維持競爭力並持續創造現金流的企業，才能讓投資人透過「長期持有」享受時間帶來的複利成果。
瞄準科技產業，尤其軟體業
在林子揚的投資歷程中，他回顧後發現，真正為他帶來長期可觀報酬的，幾乎都集中在科技相關領域 – 包括半導體、科技諮詢顧問、軟體、電商、支付、金融科技等產業。為什麼會是這些呢？因為這類企業正是驅動人類生活進步和經濟成長的根本動力，是這時代的領頭先鋒。
這與菲爾普斯(Thomas W. Phelps)的建議不謀而合 – 去投資那些持續開發新方法、新材料與新產品公司。這類企業能改善生活品質、解決實質問題，讓人們把事情做得更好、更快，而且也更省錢；不妨參見 《尋找百倍股》，投資是一門減法的藝術。
而在所有科技領域中，軟體業更具有結構性優勢：
軟體產品一經開發，便能無限次複製與部署，幾乎沒有邊際成本；在如今網路普及的時代，軟體採用門檻極低，更新也極為彈性，更有機會帶來網絡效應。這使得軟體公司能以極輕的資產結構，創造極高的營運槓桿；為什麼軟體產業特別容易孕育出成功的商業模式？這點可以參見《閃電擴張》，企業如何從1到10億執行規模化？
更重要的是，在貨幣不斷貶值的世界中，輕資產公司才是最大的贏家。軟體業正是這類公司的典範。而巴菲特甚至曾說：「在通貨膨脹期間，商譽是送不完的禮物。」當其他產業被重資本支出拖累時，擁有品牌力、技術優勢與無形資產的企業，反而能不斷擴大其競爭優勢。
結語
亞馬遜創辦人傑夫‧貝佐斯(Jeff Bezos)曾在十多年前致電巴菲特，問道：「為什麼你的投資原理如此簡單易懂，而大家卻不直接複製你的做法呢？」巴菲特淡淡地回答：「因為多數人都不願意『慢慢致富』。」
林子揚在本書中所強調的，正是這份『慢慢來』的智慧。他點醒讀者：越早開始投資越好、選擇自己能力範圍內最熟悉的產業來投資，再以時間、紀律及耐心為基石，便能享受「長期投資」帶來的巨大複利效應。一如巴菲特在自傳《雪球》中所傳遞的中心思想 – 人生就像滾雪球，最重要的是發現足夠濕的雪與很長的坡。
作者認為投資研究的根本在於「事實」，而非預測。應根據實際的數據與企業的營運現況進行分析判斷，不要理會各式媒體報導、專家預測或投資報告等市場雜訊。他建議讀者學會獨立思考，並養成閱讀的習慣，尤其是經典投資書籍。這些閱讀累積的觀念導正以及思維的內化，或許不會立刻顯現成果，但終將反映在你自己的長期投資績效上。
最後，作者希望讀者能體會 – 投資的本質不是追逐市場節奏，而是在時間的洪流中，與優秀的企業一同成長。
最後，我會推薦這本書給誰？
我推薦給所有矢志成為成功投資人、並願意持續學習與自我精進的人。特別是那些渴望改變、追求突破、並願意以長期觀點看待投資的人，這本書將會是一本值得反覆閱讀的指南。
事實上，世界上確實有許多散戶投資人，透過學習並實踐投資大師的理念，最終取得令人讚嘆的成果。而林子揚，正是我心中那位以行動證明「價值與成長並非對立，而是並進」的卓越美股投資人。
[後記]
本書的投資哲學，深受多位投資大師的啟發。
其中以巴菲特及其長年夥伴查理‧蒙格(Charles T. Munger)為核心思想，並融合了經濟學家兼偉大的投資人 – 凱因斯(John Maynard Keynes)的長期觀點與耐心、成長投資策略之父 – 菲利普‧費雪(Philip A. Fisher)長抱的藝術，以及霍華‧馬克斯(Howard Marks)關於第二層思考的深刻洞見。
然而，作者並不拘泥於單一學派。除了價值投資，他也欣賞股票交易高手 – 馬克‧米奈爾維尼(Mark Minervini)與威廉‧歐尼爾(William J. O’Neil) – 在「向上握柄杯型理論」中所展現的技術分析與時機判斷。因此，作者也會採用金字塔交易法，來向上遞減地加碼好股票。
如何篩選具競爭優勢的企業
篩選成長股的第一步，是確認這家企業是否具備持久的競爭優勢。林子揚建議投資人可依序檢視三項條件：
- 企業是否具備可辨識的競爭優勢；
- 獲利能力是否具可持續性(能長期維持)；
- 企業是否具成長潛力。
書中舉例說明，像微軟與蘋果便是典型具備長期競爭優勢的企業。常見的競爭優勢態樣包括：
- 壟斷或寡占型：Intel；Visa、Mastercard；
- 無形資產(專利與智慧財產權)：高通、迪士尼；
- 網路效應：臉書、微信；
- 規模優勢：亞馬遜、Google、阿里巴巴；
- 成本優勢：好市多；
- 效率優勢：Square、波克夏、亞馬遜；
- 品牌優勢：例如蘋果。
值得注意的是，優秀的企業往往同時具備多項優勢。然而，真正決定企業價值的關鍵在於這些優勢能否持久。唯有能長期維持競爭力並持續創造現金流的企業，才能讓投資人透過「長期持有」享受時間帶來的複利成果。
瞄準科技產業，尤其軟體業
在林子揚的投資歷程中，他回顧後發現，真正為他帶來長期可觀報酬的，幾乎都集中在科技相關領域 – 包括半導體、科技諮詢顧問、軟體、電商、支付、金融科技等產業。為什麼會是這些呢？因為這類企業正是驅動人類生活進步和經濟成長的根本動力，是這時代的領頭先鋒。
這與菲爾普斯(Thomas W. Phelps)的建議不謀而合 – 去投資那些持續開發新方法、新材料與新產品公司。這類企業能改善生活品質、解決實質問題，讓人們把事情做得更好、更快，而且也更省錢；不妨參見 《尋找百倍股》，投資是一門減法的藝術。
而在所有科技領域中，軟體業更具有結構性優勢：
軟體產品一經開發，便能無限次複製與部署，幾乎沒有邊際成本；在如今網路普及的時代，軟體採用門檻極低，更新也極為彈性，更有機會帶來網絡效應。這使得軟體公司能以極輕的資產結構，創造極高的營運槓桿；為什麼軟體產業特別容易孕育出成功的商業模式？這點可以參見《閃電擴張》，企業如何從1到10億執行規模化？
更重要的是，在貨幣不斷貶值的世界中，輕資產公司才是最大的贏家。軟體業正是這類公司的典範。而巴菲特甚至曾說：「在通貨膨脹期間，商譽是送不完的禮物。」當其他產業被重資本支出拖累時，擁有品牌力、技術優勢與無形資產的企業，反而能不斷擴大其競爭優勢。
結語
亞馬遜創辦人傑夫‧貝佐斯(Jeff Bezos)曾在十多年前致電巴菲特，問道：「為什麼你的投資原理如此簡單易懂，而大家卻不直接複製你的做法呢？」巴菲特淡淡地回答：「因為多數人都不願意『慢慢致富』。」
林子揚在本書中所強調的，正是這份『慢慢來』的智慧。他點醒讀者：越早開始投資越好、選擇自己能力範圍內最熟悉的產業來投資，再以時間、紀律及耐心為基石，便能享受「長期投資」帶來的巨大複利效應。一如巴菲特在自傳《雪球》中所傳遞的中心思想 – 人生就像滾雪球，最重要的是發現足夠濕的雪與很長的坡。
作者認為投資研究的根本在於「事實」，而非預測。應根據實際的數據與企業的營運現況進行分析判斷，不要理會各式媒體報導、專家預測或投資報告等市場雜訊。他建議讀者學會獨立思考，並養成閱讀的習慣，尤其是經典投資書籍。這些閱讀累積的觀念導正以及思維的內化，或許不會立刻顯現成果，但終將反映在你自己的長期投資績效上。
最後，作者希望讀者能體會 – 投資的本質不是追逐市場節奏，而是在時間的洪流中，與優秀的企業一同成長。
最後，我會推薦這本書給誰？
我推薦給所有矢志成為成功投資人、並願意持續學習與自我精進的人。特別是那些渴望改變、追求突破、並願意以長期觀點看待投資的人，這本書將會是一本值得反覆閱讀的指南。
事實上，世界上確實有許多散戶投資人，透過學習並實踐投資大師的理念，最終取得令人讚嘆的成果。而林子揚，正是我心中那位以行動證明「價值與成長並非對立，而是並進」的卓越美股投資人。
[後記]
本書的投資哲學，深受多位投資大師的啟發。
其中以巴菲特及其長年夥伴查理‧蒙格(Charles T. Munger)為核心思想，並融合了經濟學家兼偉大的投資人 – 凱因斯(John Maynard Keynes)的長期觀點與耐心、成長投資策略之父 – 菲利普‧費雪(Philip A. Fisher)長抱的藝術，以及霍華‧馬克斯(Howard Marks)關於第二層思考的深刻洞見。
然而，作者並不拘泥於單一學派。除了價值投資，他也欣賞股票交易高手 – 馬克‧米奈爾維尼(Mark Minervini)與威廉‧歐尼爾(William J. O’Neil) – 在「向上握柄杯型理論」中所展現的技術分析與時機判斷。因此，作者也會採用金字塔交易法，來向上遞減地加碼好股票。
這種兼容並蓄的態度，正體現了林子揚的投資精神：在原則中保持彈性，在信念中保有開放。投資並非盲從某位大師，而是理解他們的智慧，並以自己的經驗與思考加以整合，最終找到屬於自己的投資之道。
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