《超級績效》，瘋狗流的集大成者
本書在談如何成為一名精明的機會主義者，透過嚴格的風險控管與紀律，在市場中斬獲傲人且顛覆常規的「超級績效」。
作者馬克‧米奈爾維尼(Mark Minervini)自15歲輟學，從未經歷過正統的學院金融教育。他是一個徹頭徹尾從市場最底層、在無數次破產邊緣磕碰而摸索出來的「草根傳奇」。
馬克勤於研讀傑西‧李佛摩(Jesse Livermore)的作品，他曾感嘆，是李佛摩的智慧讓他的交易思緒變得晶瑩剔透。他透過瘋狂研究過去名家的歷史案例，精準歸納出超級強勢股的共通性質，並將「順勢操作」與「價格行為」的概念發揮到極致。他師法威廉‧歐尼爾（William O'Neil）的「杯狀帶柄」型態，去蕪存菁，開創了屬於他特有的交易方法 —「特定進場點分析(SEPA)」系統。
這套系統的威力，讓他在1997年的「美國投資冠軍大賽(USIC)」中以高達155%的驚人報酬率斬獲冠軍。
本書的主旨
想透過投資股市來賺錢，必須做出三個正確決策：買進什麼？何時買進？何時賣出？
這一系列攸關生死的交易決策，在變幻莫測的市場中未必每一次都會是正確的，但馬克告訴我們：
『它們可以是明智的。』
而本書的終極宗旨，就是盡可能協助讀者在缺乏完整資訊的市場迷霧中，排除情緒干擾，擬定出最符合高報酬／風險比率的「精明決策」。
股票生命週期四階段
第一階段：忽略階段 (底部整理期)
市場狀態：股價長期在低檔沉悶橫盤，沒有人關心，成交量極低。
操作策略：絕對不買。此時買進只是在浪費時間成本。
第二階段：上升階段 (主力承接後股價飆升期)【瘋狗流的唯一戰場】
市場狀態：大玩家與機構法人開始吸納籌碼，股價呈現強勢多頭排列，伴隨成交量暴增。
操作策略：全力鎖定。馬克所有的SEPA趨勢樣板與VCP樞紐突破點，100%只發生在此階段。
第三階段：做頭階段 (主力出貨見頂期
市場狀態：基本面利多此時「過於明顯」，市場變得極度擁擠。股價雖然創高，但波動開始劇烈放大(狂漲或狂跌)，大玩家正在趁散戶集體狂熱時悄悄出貨。
操作策略：分批警戒、果斷獲利了結。千萬不要在這個階段追進。
第四階段：下降階段 (崩跌期衰敗領導股併發症) 【一般投資人的墳場】
市場狀態：籌碼已經全部倒給散戶，股價呈現無情的「低過低、高不過高」一路下殺。
操作策略：絕對不碰、觸及停損立刻退場。
價值不會驅動股價，人與供需才是
「唯有價值感(Perception of Value)，能夠影響人們買進。」
股票行情的引爆，是由人們實際下單造成的，「人與供需」才是股價變動的根本因素。價值只是基本面的一部分，最終決定股價啟動的，是大玩家(機構法人、或說是市場集體共識)的資金集體湧入。
馬克精闢地回顧指出：「2007年的空頭行情中，價值型投資並不能保護你。」盲目摸底、抄底第四階段的過氣領導股(他稱之為衰敗領導股併發症)，是一般投資人最常見的毀滅行為。
行情取決於人們感知與想法的動態變動。這不禁讓我聯想到巴魯克(Bernard Baruch)所闡釋的：「『人』，才是構成股票市場的最重要部分。」（不妨參見延伸閱讀：《全身而退》，伯納德‧巴魯克的人生哲學與大局觀）。
本益比只是人氣衡量指標，成長才是真動能
馬克將本益比(P/E)看成是衡量市場「期待程度」的人氣指標。
許多超級強勢股在爆發期時，其本益比都特別容易飊升。這通常發生在股票生命週期的「第二階段：上升階段」，卻也是最容易讓一般投資人因恐高而認為該股票過於「昂貴」的時刻。
但老實說，在動能操作中，目前本益比的高低反而是個無關緊要的考量。多數人因為錯過了最佳的買進時機，反而在股票週期的第二階段末端、甚至第四階段下降期，去買進那些本益比看似便宜、實則失去動能的成熟股票(即所謂的價值股)。
對於想要掌握超級強勢股的投資人來說，「成長」才是價格驅動的唯一鐵律。本益比的數字，其重要性遠不如該企業盈餘加速噴發的「成長動能」。
不必底部摸魚，靜待在「正確」的價格扣下板機
馬克追求的是完美的進場點。
那是一個股票價格型態已整理完成、即將展開大幅走高當下的「樞紐點(Pivot Point)」，這也是報酬／風險比率(Reward/Risk Ratio)最完美的時機點。千萬不要在第三階段(做頭出貨)盲目買進，因為那時利多已經「過於明顯」、市場過度擁擠，大玩家正在趁市場狂熱時出貨，價格只會夾帶著劇烈震盪隨後重挫。
波動收縮型態(Volatility Contraction Pattern, VCP)的每一次收縮、成交量明顯萎縮，本質上都代表股票正處於被大資金「承接」的狀態。VCP的本質不是艱澀的技術幾何圖形，而是「籌碼由市場浮額轉移到機構法人手中的承接軌跡」。
馬克坦言，身為使用停損單的交易者，我們天生就是市場上的「弱勢持股者」(意即容易被洗出場)。因此，我們必須保持極致的耐心在場外免費觀望，直到籌碼沉澱完畢。
當VCP進行到最後一次收縮、成交量出現極度恐怖的「窒息量」時，交易者的目標就是成為那「最後的弱勢持股者」，在樞紐點突破的剎那，跟著大戶的資金集體開火。這個樞紐點是「採取行動」的絕佳價位，且經常對應在股價創新高的位置—這正是李佛摩所謂的「阻力最小突破點」，也是他畢生追求的「正確的時機(Timing)」。
最後，我會推薦這本書給誰？
1. 渴望理解波段交易、動能操作與短線時機判斷的投機客
如果您厭倦了盲目等待基本面發酵，想學會看穿市場大資金的「供需足跡」，並在股票即將噴出的黃金時間點(樞紐點)精準扣下板機，這本書堪稱現代動能操盤聖經。
3. 想將交易「系統化」、視作經營一門事業的實戰派投資人
如果您不再滿足於聽明牌、靠運氣賺錢，想在市場迷霧中建立一套「具備高周轉率與一致性」的交易系統。馬克橫跨24年的兩座美國投資大賽冠軍盃，就是這套系統可以持續「複製成功」的最強背書。
關於歐尼爾的交易思維與邏輯，詳見《笑傲股市》，他們是『歷史學家』。
至於李佛摩的心法及其「投機智慧」，詳見《傑西‧李佛摩股市操盤術》：傳奇作手的唯一自白。
[後記]
馬克在2021年重返USIC大賽，以334.8%的神級績效刷新大賽歷史紀錄。
令人稱奇的是，他參與的是最具挑戰性的「100萬美元以上大額股票帳戶組」，要在一年內滾出數倍回報，在實務上必須克服極大的滑價與流動性限制。更令人震驚的是他神乎其技的風險控制能力：在會計師核閱的報告中，馬克在2021年這樣高頻、高槓桿的廝殺中，全年居然只有一個季度是虧損的—而且那個季度的虧損，僅僅只有「不到微小的 1%」。
在重返賽事前，華爾街一度充斥著質疑的雜音：「馬克的VCP和SEPA已經是30年前的過時產物，現在的市場結構早已被量化演算法改變了。」
然而，馬克用334.8%的不可能性績效狠狠回應了所有質疑。他向世人證明：只要股票市場依舊是由「人類」所組成，群眾的心理慣性、恐懼與貪婪就永遠不會改變。
不論科技與科技演算法如何進步，大資金進出個股所刻畫出的「供需足跡」(VCP型態)，在 1920年代適用、在1997年適用，在當今的市場依然是不可撼動的真理。
一如李佛摩的名言：「華爾街沒有新鮮事。」
作者馬克‧米奈爾維尼(Mark Minervini)自15歲輟學，從未經歷過正統的學院金融教育。他是一個徹頭徹尾從市場最底層、在無數次破產邊緣磕碰而摸索出來的「草根傳奇」。
馬克勤於研讀傑西‧李佛摩(Jesse Livermore)的作品，他曾感嘆，是李佛摩的智慧讓他的交易思緒變得晶瑩剔透。他透過瘋狂研究過去名家的歷史案例，精準歸納出超級強勢股的共通性質，並將「順勢操作」與「價格行為」的概念發揮到極致。他師法威廉‧歐尼爾（William O'Neil）的「杯狀帶柄」型態，去蕪存菁，開創了屬於他特有的交易方法 —「特定進場點分析(SEPA)」系統。
這套系統的威力，讓他在1997年的「美國投資冠軍大賽(USIC)」中以高達155%的驚人報酬率斬獲冠軍。
本書的主旨
想透過投資股市來賺錢，必須做出三個正確決策：買進什麼？何時買進？何時賣出？
這一系列攸關生死的交易決策，在變幻莫測的市場中未必每一次都會是正確的，但馬克告訴我們：
『它們可以是明智的。』
而本書的終極宗旨，就是盡可能協助讀者在缺乏完整資訊的市場迷霧中，排除情緒干擾，擬定出最符合高報酬／風險比率的「精明決策」。
股票生命週期四階段
第一階段：忽略階段 (底部整理期)
市場狀態：股價長期在低檔沉悶橫盤，沒有人關心，成交量極低。
操作策略：絕對不買。此時買進只是在浪費時間成本。
第二階段：上升階段 (主力承接後股價飆升期)【瘋狗流的唯一戰場】
市場狀態：大玩家與機構法人開始吸納籌碼，股價呈現強勢多頭排列，伴隨成交量暴增。
操作策略：全力鎖定。馬克所有的SEPA趨勢樣板與VCP樞紐突破點，100%只發生在此階段。
第三階段：做頭階段 (主力出貨見頂期
市場狀態：基本面利多此時「過於明顯」，市場變得極度擁擠。股價雖然創高，但波動開始劇烈放大(狂漲或狂跌)，大玩家正在趁散戶集體狂熱時悄悄出貨。
操作策略：分批警戒、果斷獲利了結。千萬不要在這個階段追進。
第四階段：下降階段 (崩跌期衰敗領導股併發症) 【一般投資人的墳場】
市場狀態：籌碼已經全部倒給散戶，股價呈現無情的「低過低、高不過高」一路下殺。
操作策略：絕對不碰、觸及停損立刻退場。
價值不會驅動股價，人與供需才是
「唯有價值感(Perception of Value)，能夠影響人們買進。」
股票行情的引爆，是由人們實際下單造成的，「人與供需」才是股價變動的根本因素。價值只是基本面的一部分，最終決定股價啟動的，是大玩家(機構法人、或說是市場集體共識)的資金集體湧入。
馬克精闢地回顧指出：「2007年的空頭行情中，價值型投資並不能保護你。」盲目摸底、抄底第四階段的過氣領導股(他稱之為衰敗領導股併發症)，是一般投資人最常見的毀滅行為。
行情取決於人們感知與想法的動態變動。這不禁讓我聯想到巴魯克(Bernard Baruch)所闡釋的：「『人』，才是構成股票市場的最重要部分。」（不妨參見延伸閱讀：《全身而退》，伯納德‧巴魯克的人生哲學與大局觀）。
本益比只是人氣衡量指標，成長才是真動能
馬克將本益比(P/E)看成是衡量市場「期待程度」的人氣指標。
許多超級強勢股在爆發期時，其本益比都特別容易飊升。這通常發生在股票生命週期的「第二階段：上升階段」，卻也是最容易讓一般投資人因恐高而認為該股票過於「昂貴」的時刻。
但老實說，在動能操作中，目前本益比的高低反而是個無關緊要的考量。多數人因為錯過了最佳的買進時機，反而在股票週期的第二階段末端、甚至第四階段下降期，去買進那些本益比看似便宜、實則失去動能的成熟股票(即所謂的價值股)。
對於想要掌握超級強勢股的投資人來說，「成長」才是價格驅動的唯一鐵律。本益比的數字，其重要性遠不如該企業盈餘加速噴發的「成長動能」。
不必底部摸魚，靜待在「正確」的價格扣下板機
馬克追求的是完美的進場點。
那是一個股票價格型態已整理完成、即將展開大幅走高當下的「樞紐點(Pivot Point)」，這也是報酬／風險比率(Reward/Risk Ratio)最完美的時機點。千萬不要在第三階段(做頭出貨)盲目買進，因為那時利多已經「過於明顯」、市場過度擁擠，大玩家正在趁市場狂熱時出貨，價格只會夾帶著劇烈震盪隨後重挫。
波動收縮型態(Volatility Contraction Pattern, VCP)的每一次收縮、成交量明顯萎縮，本質上都代表股票正處於被大資金「承接」的狀態。VCP的本質不是艱澀的技術幾何圖形，而是「籌碼由市場浮額轉移到機構法人手中的承接軌跡」。
馬克坦言，身為使用停損單的交易者，我們天生就是市場上的「弱勢持股者」(意即容易被洗出場)。因此，我們必須保持極致的耐心在場外免費觀望，直到籌碼沉澱完畢。
當VCP進行到最後一次收縮、成交量出現極度恐怖的「窒息量」時，交易者的目標就是成為那「最後的弱勢持股者」，在樞紐點突破的剎那，跟著大戶的資金集體開火。這個樞紐點是「採取行動」的絕佳價位，且經常對應在股價創新高的位置—這正是李佛摩所謂的「阻力最小突破點」，也是他畢生追求的「正確的時機(Timing)」。
最後，我會推薦這本書給誰？
1. 渴望理解波段交易、動能操作與短線時機判斷的投機客
如果您厭倦了盲目等待基本面發酵，想學會看穿市場大資金的「供需足跡」，並在股票即將噴出的黃金時間點(樞紐點)精準扣下板機，這本書堪稱現代動能操盤聖經。
2. 深陷「抄底攤平」的價值陷阱，始終無法克服停損心魔的投資人
馬克在書中用鐵一般的數學事實告訴您，為什麼放寬停損是毀滅的開端。這本書推薦給所有曾在「第四階段下降趨勢」盲目摸底、被套牢重創的投資者。翻開最後兩章的風險管理，它會幫您重塑「先有停損點，才有進場點」的老生常談。
馬克在書中用鐵一般的數學事實告訴您，為什麼放寬停損是毀滅的開端。這本書推薦給所有曾在「第四階段下降趨勢」盲目摸底、被套牢重創的投資者。翻開最後兩章的風險管理，它會幫您重塑「先有停損點，才有進場點」的老生常談。
3. 想將交易「系統化」、視作經營一門事業的實戰派投資人
如果您不再滿足於聽明牌、靠運氣賺錢，想在市場迷霧中建立一套「具備高周轉率與一致性」的交易系統。馬克橫跨24年的兩座美國投資大賽冠軍盃，就是這套系統可以持續「複製成功」的最強背書。
關於歐尼爾的交易思維與邏輯，詳見《笑傲股市》，他們是『歷史學家』。
至於李佛摩的心法及其「投機智慧」，詳見《傑西‧李佛摩股市操盤術》：傳奇作手的唯一自白。
[後記]
馬克在2021年重返USIC大賽，以334.8%的神級績效刷新大賽歷史紀錄。
令人稱奇的是，他參與的是最具挑戰性的「100萬美元以上大額股票帳戶組」，要在一年內滾出數倍回報，在實務上必須克服極大的滑價與流動性限制。更令人震驚的是他神乎其技的風險控制能力：在會計師核閱的報告中，馬克在2021年這樣高頻、高槓桿的廝殺中，全年居然只有一個季度是虧損的—而且那個季度的虧損，僅僅只有「不到微小的 1%」。
在重返賽事前，華爾街一度充斥著質疑的雜音：「馬克的VCP和SEPA已經是30年前的過時產物，現在的市場結構早已被量化演算法改變了。」
然而，馬克用334.8%的不可能性績效狠狠回應了所有質疑。他向世人證明：只要股票市場依舊是由「人類」所組成，群眾的心理慣性、恐懼與貪婪就永遠不會改變。
不論科技與科技演算法如何進步，大資金進出個股所刻畫出的「供需足跡」(VCP型態)，在 1920年代適用、在1997年適用，在當今的市場依然是不可撼動的真理。
一如李佛摩的名言：「華爾街沒有新鮮事。」
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